Theon International was tot een jaar geleden niet een hele bekende speler op het aandelenveld. Dit veranderde toen bleek dat de internationale defensiebegroting fors wordt opgeschroefd. Theon is een belangrijke speler in de defensiesector waardoor de populariteit en daarmee de koerswinst explodeerde. Inmiddels is de eerste hype en onafwendbare correctie achter de rug en is het tijd voor een nadere kennismaking met het bedrijf en tijd om te bepalen of er goede mogelijkheden zijn in Theon voor jou als belegger.

Theon International Plc.

Theon International is gespecialiseerd in de ontwikkeling en productie van nachtzicht- en thermische-beeldsystemen plus geavanceerde surveillance / targeting / observatie apparatuur.

Het bedrijf is actief sinds 1997 en in die tijd is het uitgegroeid tot een belangrijke speler in defensie en beveiliging, met een wereldwijde aanwezigheid. Het hoofdkantoor is in Athene maar de juridische vestiging is op Cyprus.

Theon bedient met circa 650 medewerkers klanten in meer dan 70 landen, waaronder 26 NAVO-landen. Ze hebben meerdere productie-, ontwerplocaties en kantoren verspreid over o.a. Griekenland, Duitsland, de Verenigde Staten en de Baltische staten. Inmiddels zijn er meer dan 200.000 systemen geleverd aan legers en veiligheidsdiensten wereldwijd.

Theon International is sinds februari 2024 genoteerd op Euronext Amsterdam. De introductieprijs was €9,35. Op basis van de huidige koers rond de €30,- heeft het bedrijf een marktkapitalisatie van circa €2,5 miljard.

Wat zijn de recente ontwikkelingen bij Theon International?

In 2025 sloot Theon een belangrijke contractdeal in Duitsland: levering van tot 25.000 sets thermische clip-on richtkijkers (thermal clip-on sights), wat een contractwaarde van meer dan €100 miljoen vertegenwoordigt. Theon verlengde ook een langetermijn leverings-overeenkomst voor “image intensifier tubes” met partner Exosens tot 2030.

De rapportage over het eerste halfjaar van 2025 was positief. De omzet kwam uit op € 183,7 miljoen, het hoogste halve-jaarresultaat in de 28-jarige geschiedenis van Theon. De orderinstroom bedroeg € 167,9 miljoen, een stijging van + 118% ten opzichte van het eerste halfjaar 2024. De “soft backlog” (lopende orders die nog geleverd moeten worden) eindigde op € 622,2 miljoen, wat 45% hoger is dan een jaar eerder. Daarbovenop waren er nog € 378,2 miljoen aan contractuele opties.

Theon gaf aan dat de hoge backlog en orderinstroom, gecombineerd met meerdere nieuwe contracten wereldwijd, een sterke basis vormen voor de rest van 2025. De onderneming is bezig met productdiversificatie (uitbreiding naast traditionele nachtkijkers/sensoren) en breidt productiecapaciteit en geografische footprint uit om aan verwachte vraag te voldoen. Voor heel 2025 blijft de verwachting dat de jaaromzet tussen circa € 410 en € 430 miljoen zal liggen.

Wat vinden de analisten van de internationale grootbanken van Theon International?

De geraadpleegde technische- en fundamentele analisten komen met een gemiddelde koersverwachting over 12 maanden rond € 34,– tot € 37,–. De spreiding is behoorlijk: sommige optimistische doelen gaan tot ongeveer € 43,–, terwijl conservatievere schattingen in de buurt liggen van
€24 - 27,50. Dit is lager dan de huidige koers. Over het algemeen staat het aandeel Theon op “Kopen / Buy”.

De meningen lopen uiteen door een mix van structurele kansen en korte termijn risico’s:

• Positieve factoren: groeiende defensievraag, sterke marges, goede orderboek-backlog, strategische overnames/ integratie om toeleveringszekerheid te verbeteren.
  
  
• Risico’s of aandachtspunten: waardering van het aandeel is al flink gestegen. De recente overnames brengen schulden en verwatering met zich mee. Er is enig onzekerheid of de hoge marktverwachtingen reeds zijn verwerkt in de koers.
  
  

Hieronder treft u de koersgrafiek van Theon vanaf de introductie in februari 2024. De pijlen geven in een oogopslag het meest waarschijnlijke scenario aan.

Wij zijn positief maar verwachten wel flinke schommelingen. Zo kan de koers binnen zes maanden een opleving meemaken tot €43,- (+40%). Gevolgd door de correctie van circa 25% om vervolgens door te stijgen naar ons 12-maands koersdoel op €45,-. Bij een slotkoers onder de €22,- vervalt het positieve scenario.

Het positieve technische scenario wordt wat ons betreft ondersteund door de gunstige situatie waarin het bedrijf zich bevindt. Theon staat stevig in een niche met veel vraag: moderne nachtkijkers, thermal- en ISR-systemen zijn strategisch relevant voor defensie, grensbeveiliging en civiele toepassingen. Grote internationale aanwezigheid en brede klantenbasis: de wereldwijde defensie- en veiligheidsmarkt kan stabiel zijn, ook in veranderende geopolitieke tijden. Recente contracten en uitbreiding (zoals de Duitse order & Exosens-deal) laten zien dat Theon actief groeit en marktkansen benut.

Conclusie

Je kunt overwegen om het aandeel Theon International Plc. voor een klein percentage op te nemen in je portefeuille. De koers heeft de hype en de correctie achter de rug. Theon staat er goed voor in een sector die de komende tijd verder aantrekt. Hierdoor is het aandeel klaar voor de volgende beweging omhoog. Gezien de forse potentie (50%) en de hoge volatiliteit zou een bescheiden belang een rustiger bezit zijn. Huidige koers is circa €30,-. Het 12-maands koersdoel €43 - €45 en we geven je de overweging mee een stoploss aan te houden bij een slotkoers onder de €22,-.

Op 19 maart 2026 worden de jaarcijfers 2025 gerapporteerd.

Disclaimer: Beleggen brengt risico’s met zich mee. Onze analisten zijn geen financieel adviseurs. Raadpleeg altijd een adviseur bij het maken van financiële beslissingen. De informatie en tips die op deze website zijn verstrekt zijn gebaseerd op eigen inzichten en ervaringen van onze analisten. Deze dienen daarom alleen voor educatieve doeleinden.