SAP publiceerde gisteravond de cijfers over het derde kwartaal. Het grootste softwarebedrijf van Europa overtrof de verwachtingen op vrijwel alle fronten en boekte voor het eerst in de geschiedenis meer dan €10 miljard omzet in één kwartaal. De koers noteert vanochtend rond de €206. Dat is het hoogste niveau sinds januari. Daarmee is het eerste koersdoel uit ons vorige artikel behaald. Vandaag bekijken we de cijfers, de visie van analisten en wat ons model verwacht voor de volgende etappe.

In ons artikel van 20 augustus 2026 “SAP: AI-motor drijft cloudherstel, koers weer op weg naar €300” tref je de achtergrondinformatie. We raden je aan dit artikel eerst door te nemen. Je vindt het artikel HIER.

Hoe vielen de kwartaalcijfers van SAP uit?

De totale omzet steeg in het derde kwartaal met 13% naar €10,3 miljard. Analisten rekenden op €10,1 miljard. De motor achter die groei blijft de cloud. De cloudomzet groeide met 26% naar €6,67 miljard. Het belangrijkste cloudpakket Cloud ERP Suite groeide zelfs met 29% en is inmiddels goed voor 89% van alle cloudomzet. De verkoop van traditionele softwarelicenties daalde met 9%. Dat is geen reden tot zorg. Het is het gevolg van de bewuste overstap van klanten naar abonnementen in de cloud.

 
Ook de winstgevendheid verbeterde. Het aangepaste operationele resultaat steeg met 18% naar €3,03 miljard, waar analisten op €2,94 miljard rekenden. De winst per aandeel kwam uit op €1,96 tegen een verwachting van €1,81. SAP laat daarmee opnieuw zien dat omzet en winst tegelijk kunnen groeien.

Het belangrijkste cijfer voor beleggers is de zogenoemde current cloud backlog. Dit is de omzet uit afgesloten cloudcontracten die SAP de komende twaalf maanden vrijwel zeker gaat boeken. Deze steeg met 28% naar €24,1 miljard. In het tweede kwartaal was dat nog 27%. De groei versnelt dus licht. Dat is belangrijk. Juist de angst voor een vertragende cloudgroei haalde de koers begin dit jaar hard onderuit.

Wat zijn de vooruitzichten van SAP?

SAP verwacht de cloudomzet over 2026 nu aan de bovenkant van de eerder afgegeven bandbreedte uit te laten komen. De doelstellingen voor een operationeel resultaat van €11,8 tot €12,2 miljard en een vrije kasstroom van circa €10 miljard bleven ongewijzigd.

Financieel directeur Dominik Asam blijft wel voorzichtig. Hij houdt rekening met een lichte vertraging van de backloggroei over heel 2026 en wijst erop dat het vierde kwartaal ongeveer de helft van alle jaarlijkse orders bevat. Een tegenvallend slotkwartaal door economische of politieke onrust blijft dus een risico. Ook de marge op de clouddiensten stond licht onder druk door investeringen in AI en hogere kosten voor infrastructuur. Aandeelhouders profiteren intussen van het lopende inkoopprogramma van eigen aandelen. Dat ondersteunt zowel de koers als de winst per aandeel.

Wat is de visie van analisten op de koers van SAP?

Analisten zijn overwegend positief over SAP, al lopen de verwachtingen uiteen. Van de 33 analisten geven er 21 een Strong Buy-advies en 6 een Buy-advies. Daarnaast adviseren 5 analisten om het aandeel aan te houden (Hold), terwijl slechts één analist een Strong Sell-advies afgeeft. Daarmee is ruim 80% van de analisten positief over het aandeel.

Het gemiddelde koersdoel ligt rond € 220, ongeveer 7% boven de huidige koers. Bernstein behoort tot de meest optimistische partijen, met een koersdoel van € 273. Bank of America hanteert € 226 en Jefferies € 220, terwijl UBS met een koersdoel van € 201 terughoudender is.

Hoewel de koersdoelen behoorlijk uiteenlopen, blijft het merendeel van de analisten positief over de groeivooruitzichten van SAP, met name dankzij de toenemende vraag naar cloudsoftware. De verschillen zitten vooral in de verwachtingen over het groeitempo en de waardering die beleggers daarvoor bereid zijn te betalen.

Wat is de visie van Yelza op de koers van SAP?

Hieronder tref je de koersgrafiek van SAP. De pijlen geven in een oogopslag het meest waarschijnlijke scenario weer.

In ons vorige artikel gaf ons model een eerste koersdoel rond de €195. Vanaf het dieptepunt van €127 in juli steeg de koers in een krachtige beweging ruim 60%. De weerstand rond €192 is vlak voor de cijfers overtuigend doorbroken en het eerste koersdoel is daarmee behaald. Na zo’n sterke rit is een adempauze logisch. Ons model houdt rekening met een korte terugval richting de €192. Houdt deze steun stand dan ligt de weg open naar het volgende koersdoel op €255. 

Rond de €255 verwacht ons algoritme opnieuw een correctie, met een terugval richting circa €230. Dit is de opzet voor de laatste etappe. Daarin kan de koers het oude record van €276 uit begin 2025 doorbreken en doorstomen naar ons ongewijzigde langetermijnkoersdoel van €300. 

Conclusie:

SAP levert precies wat beleggers nodig hadden. De cloudgroei houdt stand, de winst stijgt sneller dan de omzet en de verwachting voor het jaar gaat omhoog. De zorgen die de koers begin dit jaar onderuit haalden zijn daarmee grotendeels weerlegd. Het eerste koersdoel van €195 is behaald. Heb je een positie opgebouwd rond de €180 dan kun je overwegen deze aan te houden richting het volgende koersdoel van €255. Heb je nog geen positie dan kun je overwegen een terugval richting de €192 af te wachten om alsnog in te stappen. Houd er rekening mee dat het vierde kwartaal bepalend wordt voor het jaar en dat de koers onderweg beweeglijk kan blijven. Het langetermijnkoersdoel blijft ongewijzigd €300.

SAP publiceert op donderdag 28 januari 2027 de resultaten over het vierde kwartaal en het volledige boekjaar 2026. 

Disclaimer: Beleggen brengt risico’s met zich mee. Onze analisten zijn geen financieel adviseurs. Raadpleeg altijd een adviseur bij het maken van financiële beslissingen. De informatie en tips die op deze website zijn verstrekt zijn gebaseerd op eigen inzichten en ervaringen van onze analisten. Deze dienen daarom alleen voor educatieve doeleinden.